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預計部分重點公司2018年上半年業(yè)績情況如下,更多公司的預測。

預計業(yè)績增速在30%以上的重點公司:東易日盛(230%)、精工鋼構(110%)、嶺南股份(70%)、龍元建設(68%)、全筑股份(60%)、北方國際(60%)、東方園林(50%)、中材國際(40%)、中國化學(30%)、中設集團(30%)、鐵漢生態(tài)(30%)、廣田集團(30%)。

預計業(yè)績增速在15%至30%的重點公司: 棕櫚股份(25%)、文科園林(25%)、蘇交科(21%)、四川路橋(20%)、亞廈股份(15%)、中國中鐵(15%)、中國鐵建(15%)。

預計業(yè)績增速0至15%的公司:中工國際(14%)、葛洲壩(13%)、東華科技(13%)、中國建筑(12%)、隧道股份(10%)、上海建工(10%)、金螳螂(10%)、航天工程(10%)。

以申萬建筑團隊跟蹤的上市公司為預測樣本,2018年上半年建筑行業(yè)整體凈利潤增速14%,與2017/2018Q1相比凈利潤增速分別下滑了5個/2個百分點,防范化解重大風險目標下政府、企業(yè)去杠桿對于建筑企業(yè)業(yè)績的影響有所體現(xiàn),但展望三四季度,如果信貸投放邊際增加,那么當下悲觀的預期將得到修復。

與17年全年相比,各子版塊中家裝和專業(yè)工程業(yè)績處于上升通道中;與2018Q1相比,業(yè)績處于改善區(qū)間的子領域是家裝和國際工程:1)家裝公司受地產(chǎn)后周期疊加消費升級共同影響,訂單收入兌現(xiàn),2018H 業(yè)績快速增長,公裝具有后周期屬性,17年新簽訂單轉化執(zhí)行,利潤增速平穩(wěn);2)專業(yè)工程公司受益于上游企業(yè)盈利,CAPEX 支出增加,在手化工、煤化工、石油化工項目執(zhí)行加速,2018年收入利潤反轉,但減值和匯兌沖回量是需要關注的變量;3)國際工程公司主要受益于二季度人民幣大幅貶值,一季度匯兌損失部分沖回增厚業(yè)績,但與17年相比后續(xù)訂單生效是需要密切關注的變量;4)園林工程所在生態(tài)環(huán)保行業(yè)高增長,2018H 雖然受到高基數(shù)、PPP 清庫、信貸收緊等影響,但仍舊是建筑板塊中增速最高的子領域,后續(xù)融資落地和信貸數(shù)據(jù)邊際向好有望帶動估值提升;5)建筑央企市場集中度不斷提升,但在央企去杠桿的背景下訂單到收入利潤的轉化還需一定時日,業(yè)績增速與去年同期相比略微下滑。

繼續(xù)推薦家裝板塊:家裝具有周期與成長的雙重屬性,現(xiàn)金流好,資產(chǎn)負債表健康,標準化家裝通過產(chǎn)品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、營銷端互聯(lián)網(wǎng)化,著力整合分散的家裝行業(yè)增加管理半徑,且家裝行業(yè)是家居消費入口,如果規(guī)模能做大,就有極高的渠道價值。建議關注東易日盛(傳統(tǒng)家裝積累深厚)、金螳螂(標準化家裝規(guī)模領先)。

看好專業(yè)工程板塊:石油煉化投資17年開始加速,根據(jù)企業(yè)投資計劃來看,景氣度還在持續(xù)上升,化工投資受益17年工業(yè)企業(yè)利潤增速大增,以及今年銀行信貸支持實體經(jīng)濟融資,投資在邊際改善中,煤化工受益油價上漲,煤制乙二醇投資熱情高,煤制油、煤制烯烴示范項目在積極推進中,看好中國化學、東華科技、航天工程等。

基建與PPP 板塊大邏輯不變,信貸、政策調(diào)整后可積極參與:核心邏輯是政府投融資機制改革的抓手+細分行業(yè)景氣度向上(污染防治是三大攻堅戰(zhàn)之一,鄉(xiāng)村振興和全域旅游帶來增量空間)+市場結構優(yōu)化(央企國企去杠桿,非上市民企融資渠道受限,上市民企更受益)+融資邊際改善(定向降準、央行、銀保監(jiān)會表態(tài))+標的低估值高安全邊際。后續(xù)跟蹤的核心是表內(nèi)信貸與專項債的投放,若后續(xù)信貸數(shù)據(jù)或上市公司融資有加快跡象即可積極參與,推薦業(yè)績高增長、融資環(huán)境改善后邊際變化的標的:看好嶺南股份、龍元建設、東方園林、蘇交科、中設集團、四川路橋。